Uniswap (UNI) Burn

Ví chết 0x…dEaD trên Ethereum giữ 110.077.580 UNI, bằng đúng 1 tỉ trừ tổng cung CoinGecko — 11,0% cung tối đa. Ba lớp: 100.000.000 UNI đến trong MỘT giao dịch ngày 27/12/2025, trị giá $596,7 triệu ở $5,97 — đợt đốt hồi tố mà UNIfication mô tả là bù cho phần phí lẽ ra đã đốt nếu fee switch bật sớm hơn (nhiều bản tin ghi "tháng 1/2026", on-chain là 27/12); 9.956.000 UNI đốt liên tục từ 29/12/2025 đến 01/09/2026 do phí giao thức mua vào — sổ dựng từng ngày qua Dune và tổng khớp số dư ví chết tới từng token; và khoảng 94 nghìn UNI bụi có sẵn ở ví chết từ trước (gửi nhầm, hợp đồng cũ). Phần thứ hai mới là "máy đốt" — bảng ngày trên trang đo đúng phần này.

Theo tháng (doanh thu giao thức → UNI đốt, giá mua bình quân): tháng 1/2026 $2,84 triệu → 532 nghìn ($5,04); tháng 2 $3,18 triệu → 864 nghìn ($3,54); tháng 3 $4,58 triệu → 1,04 triệu ($3,70); tháng 4 $4,50 triệu → 1,37 triệu ($3,24); tháng 5 $3,85 triệu → 990 nghìn ($3,45); tháng 6 $5,11 triệu → 1,78 triệu ($2,79 — rẻ nhất); tháng 7 $4,38 triệu → 1,22 triệu ($3,60); tháng 8 $8,88 triệu → 2,08 triệu ($4,07) — tháng kỷ lục cả doanh thu lẫn số UNI đốt, gấp đôi tháng 7. Cộng tám tháng: $37,3 triệu doanh thu, $35,7 triệu chi mua, 9,96 triệu UNI, giá bình quân $3,59 — thấp hơn giá đầu tháng 9/2026 ($5,85) 39%, nên số UNI mua bằng $35,7 triệu ấy tính ở giá đó trị giá $58 triệu.

Tỷ lệ chi (USD mua ÷ doanh thu) ổn định 84–100% mỗi tháng, tức gần như toàn bộ phí giao thức được đổi thành UNI đốt trong cùng tháng, không tích trong kho. Nhịp lệnh tăng đều: 135 lệnh tháng 1, 353 tháng 3, 665 tháng 6, 860 tháng 8 — tám tháng không ngày nào bằng 0. Ngày đốt nhiều nhất của dòng này là 14/07/2026 (270 nghìn UNI, $990 nghìn), rồi 16/06 (238 nghìn) và 08/08 (236 nghìn); ngày doanh thu cao nhất là 01/09/2026, $611 nghìn. Một chi tiết sổ ghi mà chưa giải thích được: lượng đốt theo ngày hầu hết là bội số của 4.000 UNI (4.000, 8.000, 12.000…), dấu hiệu cơ chế bán phí lấy UNI theo lô cố định — sổ chưa đọc hợp đồng để xác nhận.

Doanh thu giao thức chỉ là lát mỏng trên tổng phí swap mà LP thu: theo DefiLlama, tổng phí v2 + v3 + v4 tám tháng đầu 2026 là $465 triệu, giao thức giữ $37,3 triệu — 8,0%, dao động 5,7% (tháng 1) đến 11,6% (tháng 6). Fee switch chỉ bật ở một phần pool nên tỷ lệ này thấp hơn mức 1/6–1/4 phí LP mà mã v3 cho phép. Cơ cấu phí đang dịch chuyển: tháng 8/2026 v4 thu $57,3 triệu phí, lần đầu vượt v3 ($43,2 triệu) trong chuỗi sổ theo dõi, v2 còn $3,4 triệu; tổng phí ba phiên bản tháng 8 $104 triệu là cao nhất từ tháng 10/2025 ($133 triệu) — doanh thu giao thức tăng gấp đôi tháng 8 phần vì thị trường sôi lại, phần vì v4 tăng tỷ trọng. Trước 27/12/2025, cột doanh thu của sổ bằng 0 suốt 18 tháng dữ liệu — không phải lỗi, mà là năm năm Uniswap không giữ lại đồng phí nào.

UNI không còn lịch mở khoá: vesting bốn năm của đội ngũ, nhà đầu tư và cố vấn kết thúc tháng 9/2024, nên cột mở khoá trên trang trống là đúng. Nhưng tổng cung 890,5 triệu so với lưu hành 623,2 triệu để lại khoảng 267 triệu UNI trong ngân khố DAO — theo bóc tách của sổ này từ hai con số CoinGecko — tức gấp 27 lần lượng đốt tám tháng qua, và quản trị có thể chi bất cứ lúc nào bằng phiếu bầu. Kể từ tháng 9/2024 quản trị còn quyền mint tối đa 2% cung mỗi năm (khoảng 17,8 triệu UNI) ghi trong hợp đồng token; chưa đề xuất nào kích hoạt, nhưng đó là vế phát hành tiềm năng lớn hơn cả nhịp đốt hiện tại: 9,96 triệu trong tám tháng quy năm là 14,9 triệu, 1,7% tổng cung; riêng nhịp tháng 8 quy năm là 24,9 triệu, 2,8%.

Giá: đỉnh $44,92 ngày 02/05/2021, đáy $1,03 ngày 16/09/2020 (ngày phát token); đầu tháng 9/2026 UNI quanh $5,85, còn cách đỉnh rất xa. Đốt $597 triệu ngày 27/12/2025 ở $5,97 không giữ được giá: giá mua bình quân của dòng đốt rơi xuống $2,79 vào tháng 6/2026 rồi mới hồi lên $4,07 tháng 8 và quanh $5,85 đầu tháng 9. Sổ không gán nguyên nhân; chỉ ghi rằng máy đốt mua rẻ nhất đúng lúc thị trường tệ nhất — tính chất của mọi cơ chế mua-đốt theo doanh thu.

Tổng đốt: số dư ví chết 0x…dEaD trên Ethereum, khớp 1 tỉ − tổng cung CoinGecko. Bảng ngày: từng giao dịch UNI vào ví chết dựng bằng Dune (query 8549112), tổng khớp số dư ví chết tới từng token (kiểm 31/08/2026); USD mua = UNI đốt × giá đóng cửa ngày (Binance UNIUSDT), nên là ước lượng không phải giá khớp thật; cột "lệnh" là số giao dịch vào ví chết trong ngày. Doanh thu = DefiLlama dailyRevenue của uniswap-v2 + v3 + v4 (phần giao thức giữ lại, không tính phí LP); tổng phí LP để tính tỷ lệ giữ lại lấy từ dailyFees cùng ba slug. Con số "doanh thu 30 ngày" ở khối trạng thái là tổng phí toàn bộ, không phải doanh thu giao thức — bài này dùng bảng ngày. Không có mở khoá (vesting xong 09/2024). Giá, vốn hoá, ATH/ATL, cung: CoinGecko.